大环境下致命的威胁是投机却自以为投资

金融的本质是资源的再分配，一切都去往最高效的地方。资产就是资源，不同的资源之间想要相互转化和流动，要靠金融工具。

所谓金融工具，就是债券、股票、票据、合约等资产凭证。金融工具的本质是交易。交易就会有讨价还价，而价格的确定取决于买卖双方对交易物的估值。估值由预期决定。

你觉得股价要下跌，于是卖出股票，他觉得股票要上涨，买入了你的股票。大家对同一个事物有不同看法，于是产生了交易。估值不可能完全准确，就会有亏损风险。卖出后价格上涨了，你亏掉了本来可得的收益，更惨的是买入后跌了，就会亏掉本金。

金融活动的目标是为了赚取收益，底线是不能亏本金或者亏损程度在可接受范围之内，所以要控制风险。风险出于估值，而估值又出于预期。所以管理风险也可以说是管理预期，然而预期是一个比较主观的东西，受经济大环境的影响、受身边亲朋好友的影响、受个人认知水平的影响、也受个人性格和情绪的影响。

对未来乐观时，愿意多买入，悲观时就会抛售。因此风险管理也是人性管理。人性中的无知、愚昧、狭隘、自负、贪婪、恐惧 等等都会增加风险。金

融活动的本质是在确保风险可控的情况下，使收益最大化。

换一句话，也就是在克服人性弱点的情况下获取最大收益。所以投资是一场修行，需要不断地学习以提高认知、增长智慧、不断克服人性，做出合理的决策，然后耐心地等待回报。

暴跌的一天，很多人应该都是亏损的！牛市多急跌！“永远不要走进你不知道如何走出的房间。”巴菲特的格雷厄姆说：牛市是普通投资者亏损的主要原因

巴菲特的格雷厄姆说：牛市是普通投资者亏损的主要原因。他说的普通投资者，就是散户。既然是大牛市，为什么会亏钱？

道理可能和“好牌是德州扑克亏钱的主要原因”一样。因为拿到好牌，所以下了重注，结果亏得更多。

1、牛市是散户亏钱的主要原因： 在牛市中，市场普遍上涨，散户容易受到“错失恐惧”（FOMO）的驱使，追高买入。

由于市场上涨看似无风险，很多散户忽视了基本面分析和风控策略，甚至加杠杆投资。然而，牛市带来的短期繁荣掩盖了潜在风险，当市场突然回调时，过度乐观的散户常常措手不及，导致大幅亏损。

2、好牌是德州扑克亏钱的主要原因： 在德州扑克中，手握“好牌”会让人产生一种错觉，即成功的概率极高，因此许多玩家往往更愿意下注更多。然而，德州扑克的复杂之处在于对手的策略和公共牌面的发展，手中好牌也有可能在公共牌出现后变得不再优势。玩家由于过度自信而忽视了其他可能性，从而在激进下注的过程中导致亏损。

这两个情境下，人们在面对看似“有利条件”时，反而放松了警惕，忽视了内在的不确定性和风控的重要性。因此，不是牛市本身或好牌导致亏损，而是过度自信、忽视风控的行为在这些环境中被放大。